こんにちわ。

米国に投資をする上では、物凄く重要な式だと思います（そう思い込んでいます）

　①実質金利 ＝ ②名目金利(米10年債利回り) ー ③期待インフレ率(10年)

9/2現在

米国債利回り（NY時間11:05）

2年債　 　0.211（+0.002）

10年債　　1.309（0.000）

30年債　　1.928（-0.004）

期待インフレ率　　2.336（-0.002）

※期待インフレ率は10年債で算出

今、②が1.309％、③は2.336％です。（日々、変わっています）
なので、①実質金利 ≒ マイナス1.02％（10年債で算出）　です。

ただ、足元では、FRBは短期的だとは言っていますが、インフレ率が4～5％
以上とも言われています。体感での実質金利は、マイナス3～4％あるいは
もっと低いのではないでしょうか？
つまり、ドルで持っていると、これくらい目減りしていく可能性がある
ことになります。

ゴールドの実質金利は、原理的には≒ゼロ（か、それ以上）です。
今のドルと比較すると、極めて高いんです。

ゴールドは金利が付かない、複利効果もない、よくそう言われます。
そのとうりですし、手数料もかかります。

FIREブームで、4％ルールということが言われています。
〇千万円を株中心に運用しながら取り崩していっても、元本は減らないと
いうものです。一応、インフレ調整後（３％？）とはなっています。
しかし、我々は日本という国で暮らし、円という通貨を使っています。
実質実効為替レートというのを見ると、ドルは円に対して、すごく
過大評価されているのがわかります。
円建てでのS＆P500を見ておくのも意味があるかなとも思っています。

短期的と言われているアメリカの高インフレ率が、長期に及んだり
更に上がっていくような展開、実質金利マイナスの深堀では、
株は売られ、債券やゴールドへ流れ込む展開も考えられそうです。
（1980年頃、金は20倍以上に暴騰、スタグフレーションです）
下図（米国）は、右下記載のソースの図に追記したものになります。１年物。

テーパリング（QE：緩和　の縮小）やその後のQT（引き締め・利上げ）
の話がしばしば出てきますが、そう簡単ではないと思っています。
QTは市場からドルを回収する行為です。そうすると、去年の3月に
小さなショックがありましたが、ドルが圧倒的に足りなくなるんです。
で、株やREITを含むあらゆる資産が売られ、暴落します。現金化です。
ゴールドも一時的に下落しましたが、一番早く戻ったのもゴールドでした。

もう一つは、株には、なんとかショックの暴落はつきものなわけですが、
お金が必要な時＝株が高い時　とはならない可能性があります。
株式インデックスを買うなら、債権に加えゴールドも少し入れていった
方が良いのではないか？と個人的には、どうしても考えてしまいます。
株も債権も、低成長下でのインフレ、つまり、スタグフレーションには
そう強くはないのではないかと思います。

ゴールドのボラティリティも株とそう変わらないほど高いのですが、今の所、
それなりに実質金利と連動している気はします。（下図参照：10年物）

足元のゴールドの価格は、短期的な実質金利を反映していない気がします。
しかし、短期的ではなく、長期（10年物）の実質金利が－5％とかになると
ゴールドの価格はとんでもなく上昇するのではないか？別の世界が見えてくる
のではないかと妄想せざるを得ません。捕らぬ狸の皮算用　です。
これが、私が、ゴールドを組み入れる理由の１つになります。

果たして、緩和、緩和、緩和できた、米国は、政策金利を上げて市場から
ドルを引き上げる行為、QT（引き締め）を行うことはできるのでしょうか？
株高に依存してきた、米国経済と個人消費を急速に冷やす行為です。
今後のFRBの発言や動きに注目していきたいと思います。

決して、ゴールドだけを推奨しているわけではありません。
最終的な判断、投資はくれぐれも自己責任でお願いします。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。